所谓老牌媒体公司的投资者现在有理由烦恼了。这倒不是因为一些快速增长的上市或即将上市的互联网公司(如美国团购网站Groupon、社交游戏公司Zynga和社交网站LinkedIn等)估值让老媒体公司自愧不如，更多的是由于后者曾因艳羡人家的高估值而在过去造成了哪些损害。
还记得1999年吗？那时，互联网泡沫把美国在线(AOL)等公司的股票价值捧上了天，时代华纳(Time Warner)等老牌媒体公司则被远远地甩在了后面。正是对这种估值不平衡的失望在才一定程度上促使时代华纳的首席执行长莱文(Gerald Levin)做出了与美国在线进行灾难性合并的举措。
现在令人担心的是，同样的思维方式可能会促成另外一起愚蠢的交易。娱乐产业高管因美国流媒体服务供应商估值暴涨而大受打击，这已经算不上什么新闻了。周二，Netflix受其流媒体服务向拉美扩张消息的提振，估值再次创下新高。
无可否认，1999年，资深媒体高管中有很多人都对时代华纳收购美国在线持怀疑态度。很多媒体公司的现任掌门人十几年前都还是高管，时代华纳现任CEO比克斯(Jeff Bewkes)即是如此。人们已经忘了美国在线的教训吗？反正比克斯肯定没忘，他一直对这类交易十分保守。
实际上，媒体公司目前似乎处于“退出”模式。看看《华尔街日报》母公司新闻集团(News Corp.)出售Myspace或正被出售的视频网站Hulu便知。Hulu由几个媒体公司共同控股。
但那些退出也只是提醒诸位：老牌媒体公司在开拓基于网络的重大业务方面基本上已错过了最佳时机。如果互联网热继续急剧升温，也许无法排除老媒体公司出于恐慌而收购部分估值过高的互联网公司的可能性。